汽車行業(yè)繼續(xù)承壓薦股的

汽車：行業(yè)繼續(xù)承壓 薦5股 類別： 機構(gòu)： 研究員：

[摘要]

截至8月 1日，A股全部公司中報業(yè)績已經(jīng)披露完成。根據(jù)我們對SW汽車板塊的統(tǒng)計，2018年上半年SW汽車板塊標(biāo)的總營收為1 1 2億元，同比增長12.2%，總歸母凈利潤為621億元，同比增長4.8%。

乘用車：盈利壓力突顯，聚焦行業(yè)龍頭。代表汽車板塊景氣度的乘用車板塊，2018年上半年總營收為7005億元，同比增長14.0%，總歸母凈利潤為 14億元，同比增長1. %。從上半年的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，雖然營收保持了雙位數(shù)的增長，但作為行業(yè)龍頭的上汽集團貢獻了約80%的營收增長，行業(yè)龍頭份額進一步提升。而板塊利潤增速遠(yuǎn)低于營收增速，主要原因來自于產(chǎn)品促銷和原材料漲價，并從側(cè)面反映出了行業(yè)銷量和盈利方面的壓力。對于下半年行業(yè)情況我們?nèi)猿种?jǐn)慎態(tài)度，一方面來自于去年購置稅退出前銷量的透支致使去年下半年銷量基數(shù)較高，另一方面來自于原材料價格較去年同期仍處于高位，車企在銷量和盈利方面仍舊有著較大壓力。

汽車零部件：重卡、并購業(yè)績貢獻較大，內(nèi)生高增長優(yōu)質(zhì)標(biāo)的可關(guān)注。2018年上半年SW汽車零部件板塊總營收為 654億元，同比增長17.4%，總歸母凈利潤為260億元，同比增長20.8%。從總體數(shù)據(jù)來看，零部件廠商的業(yè)績表現(xiàn)要遠(yuǎn)好于乘用車板塊。經(jīng)過進一步分析，上半年業(yè)績增速在20%且利潤在1億元以上的公司有19家（SW汽車零部件一共127家），其中重卡相關(guān)標(biāo)的有2家（重卡營收占比50%以上），并購與處置資產(chǎn)相關(guān)的6家，其他11家為乘用車領(lǐng)域的內(nèi)生增長標(biāo)的，而這11家對上半年汽車零部件板塊業(yè)績貢獻僅為20%，重卡與并購的貢獻較大。下半年來看，重卡目前處于行業(yè)景氣度高點，7月份銷量開始同比下滑，乘用車銷量下半年仍有較大壓力。綜上來看，我們認(rèn)為，行業(yè)趨近零和博弈的情況下，具有長期成長邏輯的零部件廠商可持續(xù)關(guān)注。

一周復(fù)盤：上周滬深 00上漲0.28%，SW整車板塊上漲0.86%，SW汽車零部件板塊下跌0.04%，SW汽車服務(wù)板塊下跌 .29%。WI新能源汽車指數(shù)下跌1.24%，WI智能汽車指數(shù)下跌0.41%。

投資建議：1）星宇股份：內(nèi)資車燈龍頭，增長潛力深厚；2）福耀玻璃：優(yōu)質(zhì)奶牛型企業(yè)，擴張、分紅兩不誤； ）上汽集團：自主給力，合資回暖，發(fā)展穩(wěn)健的帶盾騎士；4）宇通客車：行業(yè)出清后補貼時代，新能源客車龍頭提升空間廣闊；5）均勝電子：整合落地，汽車電子龍頭迎來業(yè)績向上拐點；6）小康股份：搭建新能源汽車頂級團隊，鑄就“中國特斯拉”。

進行使黑客獲得服務(wù)器的控制權(quán)。由于Linux被廣泛使用在互聯(lián)、安卓和物聯(lián)中使用 風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟或低于預(yù)期；乘用車零售市場復(fù)蘇程度或低于預(yù)期。