A股已立春市場不懼倒春寒

A股已立春,市場不懼倒春寒

“大家安心過年，已經立春，不懼倒春寒，股市也是如此。”興業證券首席策略分析師張憶東在微博上更新道。上證指數在兩個月內一鼓作氣完成了25%的漲幅，越來越多的機構投資者開始上調這輪行情的目標位。 ■重估行情未完待續 中游行業進入投資視野 “判斷未來行情的走向，首先厘清截至目前行情上漲的動力至關重要，這也將導致行業配置的巨大差別。”中信證券策略分析師毛長青接受本刊采訪時表示。2012年四季度以來，經濟運行和企業盈利能力均向好發展，很多投資者把經濟復蘇作為此輪行情的上漲主要動力。但毛長青認為，“這輪行情表現為市場估值的修復，修復的動力主要來自于兩方面的預期，一個是改革一個是投資。”二級市場上，處于白菜價的銀行順理成章成為反彈(百科)的龍頭，低估值的房地產、汽車、鐵路基建等全面開花，呈現輪動上漲的格局。“如果將此輪行情歸因于經濟復蘇，微觀數據難以跟上經濟復蘇的樂觀預期將致使投資者提早出局。而從目前估值水平來看，A股與國際主流資本市場相比仍存在估值修復的空間。”毛長青解釋道。由圖1可以看出，金融、地產、家電等相對估值仍處于低位，考慮到海外資金對低估值板塊(百科)有較強的偏好，這些行業仍然作為機構的首選。 對2、3月份的聚焦點，除了金融股仍是各券商的“心頭好”以外，眼光一致轉向了行業的中游。一方面，根據資料統計，歷年春節前后表現較好的行業都有景氣度季節性改良的基本面基礎。另一方面，節后進入新開工旺季，水泥、化工、機械、建筑建材等進入盈利復蘇關鍵點。“經濟復蘇中，PMI顯示景氣從早周期傳導至中游。從去庫存到補庫存致使盈利回升，中游毛利率擴張，另外，機構的配置倉位(百科)較輕也使中游板塊未來空間更大。”海通證券的策略研究團隊建議，優選中游如水泥、化纖塑料、機械等行業。 “還有一點是我們期待的，投資方面在”兩會 “前后可能會有實質性的數據公布出來，1、2月份經濟復蘇的數據如果超預期實現，再加上3月份之后投資品的價格如期回升，那么強周期板塊如煤炭、有色等還有機會。”毛長青判斷。 對于行情的上漲空間，一樣樂觀的還有中金公司 。“2月份出現較為深幅或者持續時間較長調整(百科)的可能性依然不大。”中金公司分析師侯震海得出這個結論主要基于3點緣由，第一，新一輪QFII(百科)建倉高峰期將在2~3月份到來，IPO(百科)重啟可能推遲至6月份，股市供求關系(百科)的改良仍將在2月份得以延續。第二，中金認為本輪經濟反彈為弱復蘇的概率較大，但這在二季度之前沒法被市場證實，更不會成為對國內經濟預期更樂觀的QFII投資者的共鳴。