海航揮金如土的起源2003年非典爆發(fā)

近幾年，海航集團(tuán)快速成為一家巨無霸企業(yè)。在美國《財(cái)富》雜志公布的2017年世界500強(qiáng)榜單中，海航集團(tuán)以530.353億美元的營業(yè)收入，登上榜單第170位。這是海航集團(tuán)連續(xù)第3年登上榜單，排名較去年勁升183位。

這樣的成績也得益于海航集團(tuán)一直以來不斷并購擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)鏈的作用。而在近日，有媒體報(bào)道，曾在 30 個(gè)月內(nèi)花費(fèi) 400 億美元對(duì)外并購的海航，現(xiàn)在考慮出售其中一部分資產(chǎn)。

海航“揮金如土”的起源2003年非典爆發(fā)，

對(duì)海航的經(jīng)營造成重創(chuàng)使公司高層意識(shí)到，航空業(yè)水域重資金、資產(chǎn)的密集型行業(yè)，依靠航空業(yè)不足以支撐企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展，因此決定圍繞航空業(yè)上下游關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)開展多元化并購?fù)顿Y。海航集團(tuán)董事局主席陳峰在接受采訪時(shí)曾表示，還要做更多交易。如果能得到一個(gè)機(jī)會(huì)，通過五、做個(gè)寬容的人并購獲得有益于海航核心業(yè)務(wù)的全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，當(dāng)然必須并購，否則錯(cuò)失良機(jī)。

并購顯然是迅速切入市場、打造全產(chǎn)業(yè)鏈的最簡單最直接選擇。根據(jù)普華永道的數(shù)據(jù)，在2016年前十大海外并購交易中，“海航系”占據(jù)了3席。

海航產(chǎn)業(yè)布局海航科技

成立于 2016 年 12 月，是海航集團(tuán)面向未來戰(zhàn)略布局的大型產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)，總部設(shè)立在中國上海。公司業(yè)務(wù)覆蓋全球，致力于成為全球具有代表性的科技控股集團(tuán)。依托海航集團(tuán)豐富的產(chǎn)業(yè)場景，為客戶及合作它不是等著你去購買并據(jù)為己有的商品伙伴提供高附加值的解決方案和產(chǎn)品，打造開放生態(tài)和數(shù)據(jù)平臺(tái)。

海航旅業(yè)

海航旅業(yè)是海航集團(tuán)旗下大型航旅產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)，是基于中國巨大旅游市場和海航集團(tuán)航空、旅游產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Γ蛟斓摹肮蚕怼⒎窒怼㈤_放、生態(tài)”的航旅平臺(tái)，業(yè)務(wù)涵蓋航空、酒店、旅游、食品等多重領(lǐng)域，以“優(yōu)化全球公民旅行與生活方式”為企業(yè)使命，致力于打造世界級(jí)卓越全球旅行生活方式運(yùn)營商。

海航資本

海航資本承載了海航集團(tuán)的金融板塊職能，依托海航集團(tuán)產(chǎn)業(yè)背景優(yōu)勢，打造完整的金融產(chǎn)業(yè)鏈條，不斷強(qiáng)化金融服務(wù)能力，立志創(chuàng)建世界級(jí)卓越金融企業(yè)，打造世界級(jí)卓越金融品牌。

海航實(shí)業(yè)

海航實(shí)業(yè)是海航集團(tuán)在二十多年快速成長過程中逐漸發(fā)展并亮相于世界舞臺(tái)的國際化不動(dòng)產(chǎn)金融產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。旗下產(chǎn)業(yè)包括地產(chǎn)、商業(yè)、金融、教育、醫(yī)療等多個(gè)業(yè)態(tài)，業(yè)務(wù)覆蓋北京、上海、廣州、深圳、海南、香港、紐約、倫敦等地區(qū)。

海航現(xiàn)代物流

海航現(xiàn)代物流是海航集團(tuán)旗下的大型物流產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)，專注于構(gòu)建高價(jià)值產(chǎn)業(yè)的全球供應(yīng)鏈樞紐，旨在打造面向全球、貫穿物流全程的數(shù)字物流生態(tài)體系，為客戶提供全方位、一體化的物流管理和服務(wù)。

海航創(chuàng)新金融

海航創(chuàng)新金融是世界 500 強(qiáng)企業(yè)海航集團(tuán)旗下的大型金融服務(wù)集團(tuán)，業(yè)務(wù)涵蓋貿(mào)易金融、金融投資、消費(fèi)金融產(chǎn)品服務(wù)等業(yè)務(wù)板塊，總部設(shè)立于香港。

海航新傳媒

海航新傳媒作為世界500強(qiáng)海航集團(tuán)旗下最年輕的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，秉承“生態(tài)、共享、分享”的理念，布局傳媒和泛娛樂兩大業(yè)務(wù)，著力提高文化娛樂產(chǎn)業(yè)的規(guī)模化、集約化、專業(yè)化水平，打造涵蓋傳媒、營銷、影視、演藝、游戲、體育等領(lǐng)域的世界級(jí)IP和世界級(jí)共享平臺(tái)。

可以發(fā)現(xiàn)，在選擇收購對(duì)象時(shí)，海航始終圍繞航空旅游、現(xiàn)代物流和現(xiàn)代金融服務(wù)三大核心業(yè)務(wù)，開展上下游產(chǎn)業(yè)鏈精準(zhǔn)投你就是最快樂的人！生活原不苦資，打造豐富的全產(chǎn)業(yè)鏈，提升行業(yè)地位及話語權(quán)，僅從目前披露的信息，很難將“海航系”盤根錯(cuò)節(jié)的關(guān)系梳理清楚。

海航的投資風(fēng)格很難被稱為“理性”，一直飽受外界爭議。商務(wù)部、發(fā)改委、央行等多部門去年 12 月稱，房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域出現(xiàn)非理性對(duì)外投資的傾向，建議有關(guān)企業(yè)審慎決策。有關(guān)部門發(fā)文后，海航的高管已經(jīng)明確表示將放緩?fù)顿Y的步伐，尤其是在海外的布局。

海航的投資風(fēng)格很難被稱為“理性”，一直飽受外界爭議，其資金來源也引來外界關(guān)注和質(zhì)疑。

商務(wù)部、發(fā)改委、央行等多部門去年 12 月稱，房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域出現(xiàn)非理性對(duì)外投資的傾向，建議有關(guān)企業(yè)審慎決策。有關(guān)部門發(fā)文后，海航的高管已經(jīng)明確表示將放緩?fù)顿Y的步伐，尤其是在海外的布局。

但更被人關(guān)注的是，今年以來，這個(gè)大舉推進(jìn)海外收購的集團(tuán)卻開始出售資產(chǎn)。

因高額債務(wù)吃緊？目前，海航正在出售在房地產(chǎn)領(lǐng)域收購的相關(guān)資產(chǎn)，同時(shí)清理了一些與主業(yè)不太相關(guān)的企業(yè)，已經(jīng)清理了約100多家企業(yè)，對(duì)海外資產(chǎn)也根據(jù)政策作出調(diào)整。對(duì)此海航集團(tuán)副董事長、首席執(zhí)行官譚向東稱：“海航是理性的投資者，只買不賣會(huì)撐死，有買有賣才是生意，所以我們有買有賣，有進(jìn)有出。”

旅游刊了解到，在過去不到30個(gè)月時(shí)間里，海航完成了價(jià)值超過400億美元的交易，投資對(duì)象包括希爾頓酒店集團(tuán)、IT分銷商英邁，德銀集團(tuán)、貨運(yùn)服務(wù)商瑞士空港、飛機(jī)租賃商Avolon和CIT租賃部門等，這也使得海航集團(tuán)在世界500強(qiáng)的名單中得到大幅提升，同時(shí)也導(dǎo)致公司高額債務(wù)。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球市場情報(bào)的數(shù)據(jù)，截至6月30日，海航的長期債務(wù)達(dá)到3828億元人民幣，凈債務(wù)達(dá)到稅息折舊及攤銷前利潤的6.5倍。

外界揣測，大量債券即將到期，并且融資成本提高，公司資金流動(dòng)性趨緊亮起信號(hào)燈信號(hào)，或許這也是海航集團(tuán)清理資產(chǎn)的原因之一。對(duì)于集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況，譚向東則表示，“有買有賣”與資金情況并無直接聯(lián)系。“我們的現(xiàn)金流巨好。一個(gè)企業(yè)的靈魂就是現(xiàn)金流，現(xiàn)在心里非常踏實(shí)。”

全球資產(chǎn)配置之父加里·布林森說過：“資產(chǎn)配置法則，是基于投資對(duì)象的歷史回報(bào)軌跡，并以長遠(yuǎn)的眼光考察資產(chǎn)。雖然聽起來不太富有誘惑力，但卻比一注孤擲可靠得多。從長遠(yuǎn)看，大約90%的投資收益都來自于成功的資產(chǎn)配置。”

因此，海航集團(tuán)從海外并購到出售資產(chǎn)可以說是開啟了新的投資并購階段，是一次興利剔弊的舉動(dòng)，開始進(jìn)入良性循環(huán)。