服裝紡織年度服裝紡織行業策投資策牛

LED應用通信領域 讓飛機內上不是夢 服裝紡織：2011年度服裝紡織行業策投資策略-消費社會 行業新起點 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

消費社會，行業新起點在未來一段較長的時期內，中國社會收入分配結構將維持S型：中低收入階層人數眾多、高收入階層占比亦不小。隨著收入水平的持續提升，預計年以后萬元收入水平的人口占比會顯著提高，同時富豪階層人數仍將繼續增加，社會整體收入水平將上新臺階。由此，我們非常看好大眾消費品市場和高端奢侈品市場的發展。

在大眾消費品市場，“中低收入”并不代表“中低消費”，在消費環境顯著改善、實際收入水平有較大提升的背景下，這類人群恰恰是消費升級的主力軍、擁有改善性需求最大的一類人，品牌商在其中最易獲得較高市場份額。大眾消費品最強調“物美價廉”，因此價格是衡量競爭力的首要標準；而在高端、奢侈品市場，居民對品牌的認知度和信任度不斷提高，愿意為認可的品牌付出更高溢價，這為高端品牌較快速發展提供契機。同時居民表現出超前消費意識和超強消費能力，對高端奢侈品的消費量不斷增加。

紡織業一直給人以“傳統產業”的形象，但這種狀況近幾年正被積極改寫，行業集中度越來越明顯地向“研發技術突出”、“品牌優勢顯著”、“整體管理實力強”的企業集中，整合已經展開。用“微笑曲線”理論來解釋：首先，擁有強研發能力和持續創新能力的企業才有可能持續獲得優質訂單；其次，率先實現盈利模式轉型的企業才有可能占得市場先機；第三，擁有自主品牌的企業才具備更強議價、提價能力。照此趨勢，紡織業將很快見證強者恒強的局面。

此外，明年行業將繼續面臨高通脹局面，與此同時，需求繼續向好，持有消費股無疑是最佳選擇。選股兩條線：一、看好品牌實力強、成本轉嫁能力突出的企業；二、看好成本消化能力強的企業。

今年以來，紡織服裝行業指數表現良好，持續跑贏大盤。重點跟蹤的15家上市公司中，半數以上公司的總市值較上一年有顯著提高，表現出資本市場對品牌服裝類股票的認同和青睞。綜合考察社會背景、行業發展趨勢、宏觀經濟狀況、企業競爭優勢和資本市場估值水平，我們重點推薦如下公司：報喜鳥、富安娜、航民股份、瑞貝卡。