商業零售行業迎改革并購紅利薦股牛

商業零售：行業迎改革并購紅利 薦4股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

一周行情走勢市場表現概況：本周商貿零售指數下跌0.16%，上周下跌0.45%，本周該指數跑輸滬深 00指數2.01個百分點。百貨上漲1.47%，超市下跌2.67%，專業連鎖上漲0.77%。本周零售股漲幅前五：文峰集團(20.14%)/成商集團(14.44%)/杭州解百(11. 8%)/銀座股份(10.75%)/天虹商場(8.56%)；本周零售股漲幅后五：漢商集團(-10.18%)/輝隆股份(-9. 4%)/大東方(-9.29%)/吉峰農機(-8.46%)/海寧皮城(-5.67%)。

一周國內資訊國內商貿零售行業：中國跨境電商服務試點近一年半進出口額逾14億。子行業及公司：京東下鄉進村“星火試點”落地四川仁壽；美團融資7億美元；物美出資14億收購中國百安居70%股權；考林200萬美元出售所持趣天麥股份；阿里兩年投入10億打假；萬達20億購買快錢51%股權；永輝超市本周新開業5家超市；沃爾瑪計劃 年開7家山姆會員店。

一周重要公告百聯擬以聯華14%股權及其他房產置換三聯集團40%股權；永輝出資2906萬元收購東展國貿55%股權；文峰股份控股股東擬以17.27億元向兩名自然人轉讓29.76%股權；海印股份出資 000萬投資沁樸股權投資基金，占比4.79%；銀座股份獲中兆投資增持5%股份，控股股東增持1.15%股份。

周觀點展望2015年實體零售基本面依然面臨緩慢下行，企業間業績分化進一步加劇，線上線下進一步均衡和融合，作為悲觀預期較多透支的板塊，實體零售業在向下探底過程中，行業估值修復與公募基金持倉占比率先提升。國改帶來制度限制松綁以及并購鼓勵政策加速行業整合，將成為明年行業兩大重要看點，行業從制度改革+并購整合出發，迎來了較好的投資時機，我們重點推薦四類標的：

河馬媽媽怒起狂毆鱷魚。最終 1）并購主題：行業出清加速，龍頭企業勝出。重點推薦：永輝超市；2）國改主題：資產價值洼地，激勵邊際改善。重點推薦：鄂武商、歐亞集團、海寧皮城、中百集團； ）轉型主題之一：布局O2O，享移動購物盛宴。建議關注：

步步高、紅旗連鎖；4）轉型主題之二：布局新成長，主業優化轉型。建議關注：海印股份、青島金王。目前時點重點推薦：中百、海皮、永輝、海印。