幸福藍海區域院線龍頭公司布局影視全產業鏈呢

造成282.5%的技能攻擊傷害。但是我們在游戲中卻發現 核心觀點：

一、公司是廣電體系內從事電視劇和電影制作與發行、及院線和影院經營的公司，公司電影為全產業鏈經營模式，影城經營方面逐漸確立在江蘇區域的龍頭地位。此次擬公開發行0.78億新股（占發行后總股本比例為25%），公開發行以及部分國有股份轉持完成后公司總股本將變為3.11億股，其中江蘇廣電直接持股1.47億股（占47.3%），直接和間接持股53.3%，仍為公司控股股東。

二、公司主要從事電視劇的投資、制作與發行業務和電影全產業鏈業務（包括電影投資、制作與發行，以及電影院線和影城的經營）。

1、電視劇業務：公司電視劇業務承載主體為母公司及天地縱橫、盛世影視、藍海傳媒與藍海中天龍，截至2015年公司共投資制作59部電視劇，其中獨家投資制作14部，主投13部，跟投32部。公司2013~2015年獲得發行許可證的電視劇數量分別為11部387集（其中獨家和主投4部128集）、7部257集（其中獨家和主投3部105集）、3部123集（其中獨家和主投1部42集），13~15年市場占有率分別為2.5%、1.6%和0.7%（按集數）。

2、電影業務：院線與影城經營業務方面，公司“立足江蘇、深耕華東、面向全國”，抓住經濟發達地區二、三線城市電影票房市場增長的趨勢，以江蘇為根據地，迅速成為區域龍頭，并向國內主要省會城市和計劃單列市滲透。電影投資、制作與發行方面，公司尚處于起步階段，經營策略為“主投為輔、跟投為主”。公司院線發行及影城擴張迅速，影城和銀幕數從2013年初的41座190塊增長到2016年1季度的158座892塊，票房收入從2013年的16位提升至2015年的第10位；2013~2015年和2016年1季度分別新增影城27座、36座、38座和16座，新增銀幕166塊、203塊、238塊和95塊。截至2016年3月31日公司投資影城55座銀幕380塊，加盟影城103座銀幕512塊。

三、公司收入穩健增長，凈利率有所下降。總收入：2013~2015年、2016年1季度分別為7.52億、8.64億（+14.9%）、14.37億（+66.4%）、3.63億（+30.3%）；歸屬母公司凈利潤：2013~2015年、2016年1季度分別為1.14億、0.82億（-28.2%）、1.07億（+30.4%）、0.16億（-44.1%）；毛利率：2013~2015年、2016年1季度分別為49.7%、49.3%、42.2%、47.5%；歸屬母公司凈利率：2013~2015年、2016年1季度分別為15.2%、9.5%、7.4%、4.5%。

四、盈利預測與估值：我們預測公司2016~2018年凈利潤分別為1.36億（+27%）、1.69億（+24%）和2.13億（+26%），對應16~18年EPS分別為0.44元、0.54元和0.69元，發行價6.62元對應16~18年PE分別為15倍、12倍和10倍。