化工行業產業振興政策著重調整產業結構2020年

化工行業:產業振興政策著重調整產業結構

5月18日我國出臺了石化產業調整和振興規劃細則，規劃總體目標為在年內，石化產業保持平穩較快增長。2009年力爭實現平穩運行，經過三年調整和振興，到2011年，產業結構趨于合理，發展方式明顯轉變，綜合實力顯著提高。我們認為化肥、農藥和煤化工行業龍頭企業目前發展方向符合國家產業政策，我們看好其未來發展前景。但展望下半年下游需求不確定性和油價可能上升導致化工中間利潤的減少，我們對行業盈利性仍持謹慎態度，維持行業中立評級。

支撐評級的要點

該規劃細則總體體現了政府調整產業結構，淘汰落后產能，加強行業技術進步和節能減排，支持行業內具有資源、技術的龍頭企業進一步發展，整合行業資源的思路。除了石油化工行業，該細則著重加強了化肥、農藥和煤化工三個子行業的規劃和發展。

對于農資行業，細則指出要提高農資保障能力。對化肥行業，通過上大壓小，淘汰落后產能，并完善化肥儲備機制。對農藥行業的指導思路也是調整產品結構，鼓勵骨干企業整合行業。

對于煤化工子行業，國家政策導向是控制總量，淘汰落后工藝，今后三年停止審批單純擴大產能的焦炭、電石等煤化工項目，探索煤炭高效清潔轉化和石化原料多元化發展的新途徑。加快淘汰電石、甲醇等落后產能。

但該產業政策執行效果將在未來三年間或更長時間逐漸顯現，短期對化工行業景氣提升有限。

首選買入

華魯恒升因為掌握了先進的水煤漿技術，生產成本較同行低10%-15%，我們看好其未來煤化工發展前景。并且2009年業績安全邊際較高，維持公司買入評級。

揚農化工具有原藥集中生產的優勢，產品技術儲備豐富，其在菊酯類、草甘膦和其他農藥品種的研發和生產優勢明顯高于同行，并且其廢棄物處置能力也位于行業前列，我們十分看好其未來發展能力，維持買入評級。