周豫鄂湖北水泥市場需求平穩基建拉動作用明2020年

周評：非農明晰匯市走勢 美元跌勢再次確立

伴隨著美國5月非農就業數據的公布以及當局對希臘視察的結束，本周匯市最終謝幕。結局非常明了，美國經濟基本面依舊疲軟、希臘債務問題終于等到拔云見日的一天。于是美元多頭們紛紛離場，而歐元多頭則相機大肆進場。美元指數本周開于74.85，最高見于75.02，最低見于74.23，最終收于74.31。

下周即將迎來歐洲央行6月利率決議。非農數據公布之后、歐洲央行下周決議之前這段時間，如果市場焦點由歐元區債務危機轉向對歐洲央行加息的預期，在市場對于美聯儲不大可能過早退出極度寬松貨幣政策的情況下，美元可能繼續承壓。

希臘債務問題出現轉機，歐元強勢基本確立

歐洲當局周五完成了對希臘的視察，并將希臘下一筆援助貸款的發放時間初步定于7月。市場對希臘債務問題的擔憂情緒明顯緩解，歐元受到提振大幅上揚。

歐盟(EU)/國際貨幣基金組織(IMF)/歐洲央行(ECB)周五在一份聯合聲明中表示，下一筆希臘援助貸款將經過歐元區財長及IMF執委會同意后發放，預計初步發放時間將在7月初。該聯合聲明稱，希臘在減赤方面已經取得重大進展，但該國仍須進一步加大財政和結構改革的力度。預計希臘經濟將在今年底明年初企穩。

本周四，默克爾和特里謝兩大重量級人物的表態強化了歐盟層面和歐洲央行兩大集團對于保持歐元以及歐元區獨立性的決心，歐元當天也受到支持強勢上揚。

盡管目前歐債問題仍十分棘手，但默克爾和特里謝的公開言論彰顯了當局對于解決歐債問題的意愿，希臘乃至歐元區主權債務問題解決只是時間問題，而另一方面，雖然歐債問題肆虐，但歐元區經濟前景仍舊向好，歐洲央行未來仍可能采取加息措施。

歐元/美元在美國非農數據公布后經歷了三次方向選擇，最終確立漲勢，因疲軟的就業數據令市場對于美聯儲和歐洲央行的利差預期再次擴大。

國外媒體周五公布的一項調查顯示，盡管希臘債務危機的惡化使得歐元區經濟前景蒙上陰影，但預計歐洲央行仍有可能在7月份升息。接受調查的51位經濟學家均預計歐洲央行在6月9日的會議上將保持基準利率水平位于1.25%不變；但預計歐洲央行將在7月份的會議上升息25個基點。

瑞穗銀行的歐洲對沖基金銷售主管Neil Jones認為：市場上目前存在這樣一種信念，即歐洲領導者們肯定能夠找出一條途徑解決債務問題并拯救歐元，雖然這一過程可能十分緩慢。希臘可能將得以延緩還款期限，將債務傳遞給下一代人的想法雖不完美，但也存在一定可能?？偟膩碚f，歐元區的經濟前景還是十分積極的，歐元區利率也極有可能進一步提高。

非農疲軟彰顯美國經濟復蘇艱難，美聯儲退出難上加難

本周美國方面公布的一系列經濟數據均表現疲軟，而這尤以本周五公布的美國5月非農就業數據為最。加上上周公布的眾多疲軟經濟數據，讓市場人士確信，美國經濟復蘇態勢依舊較不穩，而伴隨著美聯儲將于6月份退出量化寬松貨幣政策，投資者對后QE2時代美國經濟的擔憂情緒日漸升溫，他們也因此更加相信，美聯儲將在未來更長一段時間內維持當前的低利率至紀錄低位不變。

非農數據公布后，聯邦基金利率期貨顯示美聯儲明年6月加息幾率36%，數據公布前為50%。

數據顯示，美國5月非農就業人數僅增長5.4人，預期增長15.0萬人；4月非農就業人數修正后為增長23.2萬人，初值為增長24.4萬人；3月就業人數修正后增長19.4萬，初值增長22.1萬。美國5月非農就業人數增幅為2010年9月來最低。

美國5月份失業率保持上升趨勢，并重返9.0%上方，為9.1%，預期為8.9%；4月修正后為9.0%，初值為9.0%。9.1%的失業率仍然意味著約有1390萬的美國民眾無法找到工作。自2009年5月起，美國失業率就保持在9.0%的上方。在今年年初曾回落至9.0%下方。

面對經濟陷入雙底衰退風險及失業率久居不下的局面，美聯儲雖未明確是否繼續推出QE3，以繼續扶助經濟增長，但一旦伯南克有意印鈔，QE3推出在所難免，同時美元繼續貶值也不可避免。

同時，美國政府債務問題也是制約美元走勢的一大關鍵性因素。在美元時運不濟的大背景下，美國眾議院投票否決了無條件上調美國債務上限的議案，美元走勢也愈加艱難。美國眾議院(The House of Representatives)當地時間周二投票否決了無條件上調美國債務上限的議案，表明共和黨人意在推進與白宮的赤字削減談判。投票結果為318比97，由共和黨人所掌控的眾議院否決了奧巴馬無條件提高美國債務上限的議案，同時一些支持奧巴馬的民主黨人也投了反對票。

國際評級機構穆迪(Moodys Investor Service)周四表示，美國評級被調降的可能性很小，但正在不斷增加。穆迪稱，美國政府就提高債務上限一事引發的政治僵局的規模已經超出了預期，如果數周內當局仍未能就提高債務上限達成一致，美國可能出現暫時性的違約。

英國曼式金融(MF Global)策略師Simon Maughn警告稱，投資者應該準備好面對第三輪量化寬松措施，美聯儲還會大量印鈔來救市。同時，他指出，美國國債市場正呈現單一走向，即收益率先升后下滑；這清楚代表美國經濟正在往下走。他預期將會有QE3，因為債市比我們都聰明，而這正是債市現在告訴我的。

花旗集團(Citigroup Inc)表示，美元在過去一周的下跌顯示出，貨幣交易者可能在猜測，美聯儲將實行第三輪資產購買計劃，即所謂的量化寬松貨幣政策。花旗資深貨幣策略師Greg Anderson 表示，美元在過去一周的跌勢相當顯著，這當然也支持了這一觀點，即外匯市場目前已經開始對QE3的預期進行消化。

美國經濟數據不佳，避險貨幣強勢彰顯

本周公布的美國經濟數據整體表現疲軟引發市場對于美國經濟復蘇的擔憂，避險買盤紛紛涌入日元和瑞郎等避險幣種，這促使美元/日元本周再次跌向80.00關口，而美元/瑞郎則連創紀錄新低。

而隨著避險情緒再次席卷匯市推高美債價格，投資者擔憂美元/日元可能因此再次跌破80.00關口。花旗集團(Citigroup Inc)資深貨幣策略師 Greg Anderson 表示，隨著美債收益率擴大跌幅，美元/日元可能跌破80.00關口。

Anderson 表示，如果美國非農就業數據和ADP報告一樣疲軟，在10年期美債收益率跌至3%以下且2年期美債收益率跌破0.4%的情況下，投資者很可能賣出美元/日元，進而打壓匯價跌破80.00，短期甚至可能跌至79.00以及78.00。他指出，美債收益率和美元已經下跌，因在全球最大經濟體美國經濟降溫的情況下，投資者買入美國政府債券以求避險。

本周日本政壇也破不寧靜，不過日本政治的波動對日元走勢影響相對有限。針對日本首相菅直人的不信任動議以293:152的投票結果被否決，菅直人內閣暫時逃過一劫。根據過往的經驗，日本政治動蕩對日元的影響有限。

受疲軟的美國非農數據打壓，美元/瑞郎短時間內再次創出紀錄新低，而周五紐約時段尾盤，美元/瑞郎進一步走低，刷新紀錄低點0.8330。

分析人士指出，美國就業市場表現疲軟引發了投資者對經濟復蘇前景的擔憂情緒，投資者避險需求明顯增加。從近期的情況來看，瑞士經濟基本面及財政狀況表現良好，投資者在選擇避險貨幣時更為青睞瑞郎，因此瑞郎在近幾個交易日連續創下歷史新高，預計后市有望維持升勢。

市場避險情緒正推高瑞郎，而對于瑞士央行6月份加息的預期也在支持強勢瑞郎。政策制定者們正在衡量超低利率損及物價穩定以及加息引發瑞郎升值之間的利弊。不過，雖然瑞郎兌歐元近兩年大幅走高，但鮮有跡象顯示瑞士經濟因此受到影響，因出口和經濟數據均表現良好。

本周接受調查的23位經濟學家中，有5位認為瑞士央行將在6月16日首度加息；而在3月的調查中，沒有一位經濟學家認為央行將在上半年加息。這五位經濟學家中包括來自瑞銀(UBS)和美銀美林(Bank of America/Merrill Lynch)的分析師。

IMF上周四也敦促瑞士央行(SNB)盡快結束其寬松的貨幣政策立場，且在必要抵消過度的匯率波動時僅可考慮外匯市場干預的措施。

美元/瑞郎的日圖和周圖MACD和RSI強弱指標均看跌；4小時圖有反彈跡象，但在0.8550一線有強阻力。美元/瑞郎目前已跌破8.8380支撐，當前支撐見于0.8300的整數關口。