一年賣出2000萬部耳機，但自有品牌占有率還極低1%……

發布時間：2023-08-20 05:10:01

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近日，天鍵電聲入股有限Corporation(下稱“天鍵入股”)向深交所遞交了招股書，原于直撲創業板，華英證券為保薦政府部門。

本次IPO，天鍵入股原于發行股票取而代之股數量不超過2906萬股，九成發行后總股本數目不高于于25%。Corporation原于募集經費6億元，用于贛州歐翔電聲產品線取得成功生產擴產工程項目、天鍵電聲技術開發中心升級工程項目、補充流動經費項目。

作為音箱取得成功制造公司，天鍵入股主要以ODM公交系統Mode兼有，產品線主要遠銷外國美國市場，且對前七大零售商的依賴程度較高。

可能：Corporation官網

財年快速上漲932.08%

據悉，天鍵入股成立于2015年4月，主營金融業務為微型電聲集成電路、消費類、工業生產和車載類電聲產品線、衛生基本原理產品線的技術開發、制造和銷售。

Corporation主要產品線為各類音箱產品線，包括虛原于實境音箱（無線頭戴、有線頭戴）、TWS音箱、入耳式音箱（無線入耳式、有線入耳式）；除了面向網絡連接顧客的音箱成品外，Corporation也同時經銷對講機零部件和車載零部件、基本原理零部件（聲響、對講機）等，取而代之拓展的金融業務產品線包括助聽器、聽力輔助電子元件、定制音箱等衛生基本原理類產品線以及音箱模組和對講機等產品線。

2021年，Corporation熱賣了826.81萬部虛原于實境音箱、322.68萬部TWS音箱、798.29萬部入耳式音箱，共計1947.78萬部音箱。

截至招股說明書簽署日，馮硯儒直接持有Corporation33.31%的入股，為控股公司股股東。同時，馮硯儒持股54.8%的天鍵（汕頭）投資控股公司有限Corporation持有Corporation25.24%的入股，共計可以控制Corporation超半數表決權，為Corporation實際控制人。

財務數據各個方面，2019年-2021年（下稱“調查結果期”），天鍵入股分別實現獲利5.54億元、12.56億元、14.11億元，同期財年大致相同785.46萬元、8106.61萬元、1.37億元，扣非后財年大致相同116.63萬元、5823.70萬元、9492.74萬元。

可以看出，近幾年內，Corporation的支出和財年快速上漲。尤其是2020年，Corporation支出同比大增126.71，財年更是同比上漲932.08%。

對此，Corporation表示，受益于電聲餐飲業快速轉變、TWS音箱美國市場表現突出、取而代之冠非典促進音箱供給量的餐飲業和美國市場環境，Corporation緊抓餐飲業轉變卡內，緊隨餐飲業熱點急遽，調查結果上半年由于TWS音箱金融業務、虛原于實境音箱金融業務實現快速上漲，Corporation業績亦同步實現快速上漲。

除了上述Corporation給出的原因，IPO日報發現，Corporation的前夕開支率也在持續下滑。

調查結果上半年，Corporation的前夕開支大致相同8150.73萬元、11442.64萬元、12503.97萬元，九成營業支出的數目大致相同14.71%、9.11%、8.86%。

按產品線分類來看，天鍵入股的支出主要來自音箱產品線和其他基本原理產品線。調查結果上半年，Corporation音箱產品線支出九成Corporation主營金融業務支出的數目大致相同86.3%、94.14%、91.73%。

音箱產品線又可分虛原于實境音箱、TWS音箱和入耳式音箱。其中，入耳式音箱的支出九成比從2019年的47.35%降高于至2021年的8.23%；同時，Corporation的TWS音箱金融業務大幅擴張，支出九成比大致相同10.68%、47.77%、35.76%，成為Corporation主要產品線。

自有知名品牌不足1%

招股書顯示，Corporation產品線以外銷兼有，調查結果上半年的外國銷售支出大致相同3.86億元、10.95億元和12.46億元，九成主營金融業務支出的數目大致相同69.74%、87.32%和88.63%。外銷零售商主要集中在阿拉斯加、東歐等區域。

IPO日報還發現，天鍵入股存在零售商高度集中的后果。

調查結果上半年，天鍵入股向前七大零售商的銷售支出共計大致相同3.96億元、10.69億元、12.13億元，九成營業支出的數目大致相同71.49%、85.08%及86.01%，九成比逐年大幅提高，對前七大零售商也高度依賴。

其中，天鍵入股對第一大零售商彼得的公司的銷售支出大致相同1.48億元、7.85億元及8.28億元，九成各期營業支出份額大致相同26.75%、62.47%、58.71%。

對此，Corporation也表示，未來若彼得的公司的經銷、供貨大戰略遭遇較大變化，或Corporation與彼得的公司的合作親密關系被其他供應商替代，或由于Corporation產品線質量等自身原因造成Corporation無法與彼得的公司保持穩定的合作親密關系，將對Corporation經銷激發不利影響。

天鍵入股的經銷Mode可分ODM、OEM與自有知名品牌公交系統三種Mode，主要以ODM公交系統Mode兼有。調查結果上半年，ODMMode九成比大致相同88.11%、94.77%、94.33%。而自有知名品牌公交系統Mode主要集中于Corporation的衛生基本原理金融業務，迄今的支出九成比大致相同0.16%、0.54%、0.12%，皆不足1%。

在自有知名品牌較弱的情形，Corporation的技術開發開支和技術開發開支率還出現了明顯下滑。

調查結果上半年，天鍵入股的技術開發開支大致相同3504.77萬元、3255.60萬元、4919.90萬元，九成獲利的數目則大致相同6.33%、2.59%、3.49%。

與此同時，同餐飲業可比Corporation的技術開發開支率皆值大致相同5.44%、5.62%、5.89%，后期遠超過Corporation高于水平，且變化急遽與Corporation反之亦然。

對于2020年、2021年，Corporation技術開發開支率小于同餐飲業可比上市Corporation高于水平，Corporation指出，一是因為2020年以來Corporation的營業支出大幅上漲，而技術開發取得成功比起固定，因此技術開發開支率相比以前年度大為下滑；二是由零售商分擔模具制造費的情況多數，造成技術開發開支大為降高于。

截至2022年3月28日，Corporation已非常少有27項專利申請，實用取而代之型，外觀等359項，共計386項專利，軟件版權56項。

調查結果上半年，Corporation的總合毛利率大致相同 17.23%、16.87%、17.98%，隨行Corporation毛利率皆值大致相同23.67%、21.71%、19.79%， Corporation總合毛利率高于于餐飲業皆值。而這也是因為Corporation的自有知名品牌九成比高于，主要投身于ODM金融業務，毛利率也比起較高于。

END

記者吳鳴洲

版式褚念穎

編輯王瑩