日常消費品投資機會需等待薦股吧

日常消費品：投資機會需等待 薦 股 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

主要觀點：

一季度食品飲料行業業績增速回落食品飲料行業整體依然保持較為平穩的發展，但一季度食品飲料行業收入及利潤增速均呈現下滑態勢，白酒、黃酒、葡萄酒等子行業一季度增速環比12年四季度仍在下降，受一系列負面因素影響，酒類行業在春節旺季銷售中表現欠佳，較去年同期有明顯下滑。行業內上市公司體現在12年年報中的業績較為靚麗，尤其是有較高預收賬款余額作為安全墊的白酒行業公司，但行業一季報情況不容樂觀。我們預計乳制品子行業在一季報中將有較好表現，白酒子行業一季報超預期概率小，其他子行業將保持相對平穩發展。

白酒消費低迷，面臨轉型調整一季度以來，白酒消費持續低迷。受塑化劑事件、三公消費從緊等因素影響，白酒行業在經過十年的高速發展之后，面臨轉型調整。消費者對于高端白酒的消費趨于理性，茅臺、五糧液的一批價不斷下滑，以往的高價神話破滅。從月白酒產量數據來看，行業整體增速大幅放緩。

從糖酒會的反饋信息來看，今年行業發展不容樂觀。高端白酒企業放棄控量保價，大力發展中低端產品搶占市場，將使二三線白酒壓力激增，行業主戰場將下移至元產品線，定位新的消費群體。行業中長期的投資價值仍在，但短期應對行業保持謹慎態度。

啤酒行業競爭加劇，龍頭企業受益受成本高漲影響，啤酒行業12年及今年一季度盈利狀況仍然較差。海關數據顯示，201 年2月我國大麥進口價格繼續上漲，目前仍處于高位，啤酒行業面臨的成本壓力將持續。嘉士伯收購重慶啤酒后，行業集中度進一步提高，行業五巨頭已成基本定局，行業龍頭公司的競爭優勢進一步擴大。由于啤酒消費總量基本飽和，未來行業競爭將進一步加劇，行業中擁有并購優勢的公司仍然可以保持相對較快增長。

投資建議：

評級未來十二個月內，食品飲料業：有吸引力。

我們給予食品飲料業未來12個月“有吸引力”評級。白酒行業短期面臨調整，但中長期增長動力仍在；啤酒、葡萄酒、乳制品行業今年有望保持小幅增長。目前食品飲料板塊相對大盤估值溢價回落明顯，處于歷史低位，考慮到今年行業整體成長性相對明確，板塊估值仍有上升空間。

擔任董座后也結束了啊。江的太太被批評在一個餐飲事業有小股份 短期建議規避酒類子行業，加大大眾食品、乳制品配置，如光明乳業、伊利股份、三全食品等，中長期仍看好酒類公司。