煤炭開采行業周報需求預期或改善建議布局反2020年

煤炭開采行業周報:需求預期或改善 建議布局反彈

本周煤炭重要事件回顧:(1)媒體報道:電煤價格并軌方案已獲批;(2)山西啟動隱患集中整改百日專項行動;(3)我國頁巖氣第二輪招標結果公布,煤炭企業中國神華及永泰能源均中標;(4)《中俄煤炭合作路線圖》簽署,俄將擴大對華煤炭出口;(5)云南省富源縣發生煤與瓦斯重大事故,致17人遇難;(6)廣匯能源煤化工項目投產。

國際煤價:動力煤價格反彈,焦煤價格平穩。(1)美元指數小幅上漲、油價大幅下跌。WTI原油期貨價格收于85.93美元/桶,環比下跌3.35%;(2)國際港口動力煤價格持續反彈,其中紐卡斯爾動力煤價格上漲3.48美元至94.37美元/噸;(3)國際焦煤價格平穩,澳大利亞硬焦煤FOB報價161.25美元/噸。

國內煤價:動力煤價格基本平穩、焦煤價格局部反彈、無煙煤價格平穩。(1)本周秦皇島動力煤部分煤種價格下跌5元/噸。環渤海動力煤價格平穩,收于640元/噸;(2)煉焦煤價格陸續上漲,河南平頂山地區價格上漲70~80元/噸。(3)無煙煤價格平穩;噴吹煤價格陽泉地區上漲70元/噸。

庫存:港口庫存減少、煤礦庫存減少,電廠庫存回落。本周秦皇島港口庫存650萬噸,環比減少29萬噸。

山西煤礦庫存環比減少96萬噸至1602萬噸。重點電廠煤炭庫存可用天數25天。

投資策略:受政策預期利好刺激,本周煤炭板塊上漲3.76%,表現弱于滬深300指數。最新宏觀數據顯示,11月份固定資產投資環比增長1.26%,增速較上月回落0.64個百分點,其中房地產開發投資環比回升12.9個百分點,而基建投資有所回落。下游行業數據顯示:11月全國累計發電量同比增長7.41%,達到今年以來最高增速;11月國內鋼鐵行業PMI指數下滑至49.2%,較上月回落3.5個百分點;11月中旬全國粗鋼日均產量達195萬噸,較11月上旬基本持平。我們認為,宏觀經濟的弱勢回暖將繼續拉動煤炭需求回升。近期煤礦安全事故頻發致使停產煤礦復產進度遲緩,對煤炭價格形成一定支撐。由于處于傳統消費旺季及下游行業補庫時間,尿素等相關下游產品價格有望回升,均對煤炭價格走勢形成正面影響。雖然目前煤炭整體庫存水平較高,但煤炭子行業的相關下游行業煤炭庫存存在結構性差異。煤炭子行業景氣度排序:煉焦煤->無煙煤->動力煤,我們建議布局煤炭股反彈,主要關注焦煤的結構性機會,建議配置:廣匯能源、永泰能源、盤江股份、冀中能源、潞安環能、煤氣化。

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