交通運(yùn)輸關(guān)注區(qū)域振興和資產(chǎn)重組帶來的中長了

交通運(yùn)輸：關(guān)注區(qū)域振興和資產(chǎn)重組帶來的中長期投資機(jī)會(huì) 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

投資要點(diǎn)：

并稱一開始這段情也遭到易剛家里人反對 2010年5月港口板塊跑輸大盤 .61個(gè)百分點(diǎn)，跑輸交運(yùn)0.56個(gè)百分點(diǎn)，弱勢市場中跑輸大盤是典型的周期性行業(yè)的共同特征。

5月港口貨物吞吐量增速繼續(xù)回落，外貿(mào)貨物回落明顯，集裝箱增速依然保持較高水平：月份，全國規(guī)模以上港口完成貨物吞吐量 1.82億噸，累計(jì)增長19.00%，較4月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，增長態(tài)勢相對平穩(wěn)，但是與年初增速相比已現(xiàn)很大程度回落；在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，政策收緊，我國原材料進(jìn)口增速出現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢，港口外貿(mào)貨物吞吐量增速隨之回落。

月份，全國規(guī)模以上港口完成外貿(mào)貨物吞吐量10.17億噸，同比增長2 %，較4月增速下降4.2個(gè)百分點(diǎn)。前5月港口集裝箱吞吐量累計(jì)增速依然維持在較高水平，較4月增速小幅增長0.10個(gè)百分點(diǎn)。其中，受益于歐美國家補(bǔ)庫存，前5月長三角及珠三角港口加速回暖。鐵礦石進(jìn)口累計(jì)增速繼續(xù)回落，5月同比下降2.92%，連續(xù)兩月負(fù)增長；5月港口煤炭中轉(zhuǎn)量增速加快，恢復(fù)性增長明顯；5月原油進(jìn)口增速繼續(xù)放緩，成品油進(jìn)口降幅收窄，難以彌補(bǔ)原油進(jìn)口增長放緩態(tài)勢。

港口主要貨種吞吐走勢判斷：固定資產(chǎn)投資增速、新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增速下降、經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性依然存在，預(yù)計(jì)港口貨物吞吐量增速或?qū)⒗^續(xù)放緩；中國出口訂單指數(shù)、歐元區(qū)PMI及美國住宅銷售指數(shù)等多項(xiàng)指標(biāo)表明下半年集裝箱吞吐量增速不容樂觀；鋼鐵行業(yè)受到原料及下游需求放緩?qiáng)A擊，未來盈利堪憂，鐵礦石進(jìn)口增速有望繼續(xù)下降；在成品油產(chǎn)量增速不斷放緩?fù)苿?dòng)下，原油進(jìn)口增長乏力，全年進(jìn)口增速有望回落至18%水平。

投資建議：港口作為典型的周期性行業(yè)，與國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)。我們認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)增長依然脆弱，未來增長的不確定性依然存在。

這也意味著國家政策依然是主導(dǎo)下半年經(jīng)濟(jì)走勢的重要因素，也是影響港口行業(yè)及其二級市場表現(xiàn)的重要因素。基于宏觀經(jīng)濟(jì)增長的不確定性，我們依然維持港口行業(yè)的“中性”評級。選股思路把握三點(diǎn)：1）區(qū)域性振興規(guī)劃；2）資產(chǎn)注入預(yù)期； ）業(yè)績將會(huì)呈現(xiàn)爆發(fā)性增長。按照上述思路，我們建議中長期投資受益于西部大開發(fā)及資產(chǎn)注入有望重啟的北海港，受益于皖東振興規(guī)劃及淮南礦業(yè)重組、未來業(yè)績有望爆發(fā)性增長的蕪湖港。