新型涂料建材進(jìn)入加速期容易

這本應(yīng)是十正常的君臣際會(huì) 新型涂料建材進(jìn)入加速期

【建材】中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議閉幕，其中提到，城鎮(zhèn)化是我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)的歷史任務(wù)，也是擴(kuò)大內(nèi)需的較大潛力所在，要圍繞提高城鎮(zhèn)化質(zhì)量，因勢(shì)利導(dǎo)、趨利避害，積極引導(dǎo)城鎮(zhèn)化健康發(fā)展。要構(gòu)建科學(xué)合理的城市格局，把有序推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化作為重要任務(wù)抓實(shí)抓好，把生態(tài)文明理念和原則全面融入城鎮(zhèn)化全過(guò)程，走集約、智能、綠色、低碳的新型城鎮(zhèn)化道路。

新型涂料建材為主，傳統(tǒng)涂料建材為輔

城市圈型城鎮(zhèn)化將推動(dòng)基建投資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。2011年中國(guó)城鎮(zhèn)化率首次超過(guò)50%，但仍處加速發(fā)展期。我們預(yù)計(jì)隨著城鎮(zhèn)化的深入，未來(lái)投資增速仍將保持穩(wěn)定。同時(shí)，考慮到二元結(jié)構(gòu)矛盾突出、中小城市集聚能力較弱等因素，以核心城市建立的城市圈型城鎮(zhèn)化發(fā)展將成為未來(lái)的主流，這種轉(zhuǎn)變將成為推動(dòng)建材行業(yè)投資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的源動(dòng)力。

城市配套新型涂料建材，轉(zhuǎn)型元年或?qū)⒊霈F(xiàn)?？v觀全球，在城鎮(zhèn)化率為30%～50%的加速發(fā)展前期，基建投資占比呈現(xiàn)快速上升趨勢(shì)，而當(dāng)城鎮(zhèn)化率提升至50%以上，基建投資增速占比開(kāi)始趨于穩(wěn)定。從日韓兩國(guó)的發(fā)展歷史來(lái)看，隨著城鎮(zhèn)化率提升到一定水平，基建投資結(jié)構(gòu)將由傳統(tǒng)建材逐漸向城市配套性新型涂料建材轉(zhuǎn)變。另外，從國(guó)際建材巨頭對(duì)于其新型涂料建材業(yè)務(wù)拓展歷史來(lái)看，我們發(fā)現(xiàn)，拉法基、圣戈班對(duì)于其新型涂料建材業(yè)務(wù)的拓展以及新建主要集中于城鎮(zhèn)化率高于60%的國(guó)家。因此，我們認(rèn)為在未來(lái)的新型城鎮(zhèn)化過(guò)程中，搪瓷立面板、石膏板、防水涂料以及給排水管系統(tǒng)等行業(yè)將成為未來(lái)投資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要方向。

傳統(tǒng)建材供需失衡下的弱平衡。受到需求不振以及供給大幅增加的影響，2012年傳統(tǒng)建材(水泥、玻璃)表現(xiàn)相對(duì)低迷。我們認(rèn)為，2013年下游需求難見(jiàn)大幅度提升，在產(chǎn)能過(guò)剩的大背景下，水泥以及玻璃等傳統(tǒng)建材行業(yè)仍將面臨供需失衡下的弱平衡。水泥行業(yè)，我們建議關(guān)注2013年春節(jié)后基建(尤其是鐵建)大規(guī)模開(kāi)工以及季節(jié)性盈利修復(fù)疊加所帶來(lái)的投資性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注供需明顯改善的華東區(qū)域。玻璃行業(yè)，由于隱性產(chǎn)能仍然較大，在下游地產(chǎn)需求難見(jiàn)大幅提升的前提下，歷史高位的停窯率以及庫(kù)存仍是未來(lái)制約行業(yè)盈利大幅提升的重要因素。