機械制造擁抱鐵路貨車的春天覆蓋

每件裝備都擁有重量屬性 機械制造：擁抱鐵路貨車的春天 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

行業動態報告◆鐵路貨運量未來五年復合增長率5.7%鐵道運輸物資主要是煤炭、石油、礦石、糧食、化工產品和集裝箱，近年來運輸量增長迅速，企業的運輸需求滿足率僅45%左右，運能瓶頸顯著。根據鐵道部規劃，2015年我國貨運量將達到48億噸，與2010年相比增長 2.2%，5年復合增長5.7%。2015年高速鐵路規劃建設1.6萬公里左右，高鐵是增加客運運能，釋放貨運運力最有效的手段。我們認為，通過鐵路運力的增加，貨運組織的加強和運輸效率的提高，鐵路貨運增速將有一個更樂觀的增速，鐵路貨運運量將不斷增加。

◆70噸及以上重載貨車更新換代需求引領行業增長十二五鐵路貨車的技術發展目標為：構建載重88t-100t級及以上專用貨車，載重75t-80t級通用貨車、160km/h快捷貨車三個技術平臺。國內貨車保有量70多萬輛，其中僅有 0%是70t級貨車。根據鐵道部統計公報，年車輛購臵數量平均在2.7萬輛/年左右(包括企業自備車)。

以此增長速度，到20 0年我國的70噸級新型貨車將達到60多萬輛，鐵路貨車將基本實現更新換代。

◆“十二五”期間預計貨車總需求量27.2萬輛鐵路貨車經歷了年產量-25%、8%的緩慢乃至負增長后，造成了貨車車輛的緊缺，隨著高鐵的逐步竣工帶來的客貨分流，我國貨運能力和貨車需求逐步放出。2011年國內鐵路客車保有量為521 0輛，客貨專線分離可在未來五年中令40%客車被替代，停1輛客車可增加1. 輛貨車，那么“十二五”期間貨車增量約2.7萬輛。另外，貨車平均使用壽命25年，“十二五”期間，1996年-2000年之間新造貨車逐步報廢，更新換代帶來新的市場需求總計約12萬輛。再加上2011年起鐵道部放松對企業自備貨車購買限制，預計“十二五”期間企業自備車貨車增量約9萬輛。我們預計，2012/1 /14年國內貨車需求分別為5.5/7/9萬輛。總體判斷，“十二五”期間總計貨車總需求量達27.2萬輛。

◆鐵路裝備投資滯后鐵路基建未來五年是貨車需求高峰期從短期來看，過去幾年鐵路基建投資的力度及占比要高于鐵路裝備投資，而根據投資周期來看，設備投資往往滯后于基建投資年，因此未來的五年仍將是鐵路裝備投資的高峰期。從長期來看，目前鐵路裝備相對于鐵路路的密度仍然較低，貨車、動車組等都有提升空間。我們認為，鐵路裝備密度的提升將有利于鐵路運營企業的增長，同時也將帶動鐵路設備投資占比上升。建議買入鐵路貨車整車和主要部件生產商晉西車軸和北方創業。詳見我們的個股報告。