銀河證券指數(shù)估值大幅回調(diào)物業(yè)

銀河證券：指數(shù)估值大幅回調(diào) 類別： 機構(gòu)： 研究員：

[摘要]

核心要點：

指數(shù)估值大幅下降。受熔斷制度的影響，16年首周指數(shù)估值水平大幅下跌。目前上證綜指與創(chuàng)業(yè)板指市盈率分別為1 . 7、60.91倍，以2010年至今觀察，上證綜指估值水平略高于均值，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值趨近于均值。

不同風(fēng)格指數(shù)估值持續(xù)下跌。不同風(fēng)格指數(shù)估值在本周持續(xù)下跌，其中成長股本周跌幅最大。以2010年至今觀察，金融股與穩(wěn)定股估值基本處于均值水平，其他風(fēng)格股票估值均不同程度地高于均值，尤其成長股和周期股高估明顯。

行業(yè)估值水平比較。

（一）行業(yè)估值相對位置：目前石油、有色、鋼鐵、化工、輕工、機械、國防軍工、通信、計算機高估程度較大。銀行與非銀行金融業(yè)略低于均值。

（二）行業(yè)估值偏離度從PE、PB偏離度的角度看，估值正向偏離度最大，即估值最便宜的行業(yè)集中于第三象限，而估值水平最高的行業(yè)則集中于第一象限。

仍然容忍了煤企方面在電煤年度談判前夕的明顯拉價行為 從圖形看，行業(yè)估值仍然偏向于雙向高估，大部分行業(yè)估值仍集中在第一象限。目前銀行業(yè)與銀行金融業(yè)仍處于第三象限，本周食品飲料行業(yè)有上周的第四象限轉(zhuǎn)移到第三象限。目前輕工、國防軍工、計算機、通信估值偏離度仍然很高。

市場情緒不穩(wěn)定。估值的差異，包括估值最高行業(yè)與估值最低行業(yè)的估值差與估值比，在一定程度上能夠反應(yīng)市場情緒的高低與變化。

目前A股估值差與估值比均在相對高位逐步收斂，本周估值差大幅減小，表明目前市場情緒不穩(wěn)定。