交通運輸關注烏克蘭事件對航運市場影響薦物業

交通運輸：關注烏克蘭事件對航運市場影響 薦2股 -17 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

如果烏克蘭事件進一步升級,西方國家對俄羅斯進行經濟制裁,俄羅斯停止對西方國家石油和天然氣出口,那么該事件對油運市場有一定積極影響俄羅斯是全球較大的原油出口國,原油主要出口至歐洲據IEA統計,2012年俄羅斯日均出口原油約6 9萬桶,占全球原油出口比例約為12%，其中約75%通過航運運輸，主要運往歐洲。即俄羅斯日均有約480萬桶石油通過“管道+航運”出口至歐洲，占歐洲原油進口比例約為40%。

2012可能還會大幅度削減 如果俄羅斯向西方國家停止出售石油將拉長行業運距目前俄羅斯原油海運路徑主要是經過土耳其海峽從黑海運往地中海、波羅的海沿岸歐洲國家，主要運輸船舶是阿芙拉型油輪。如果俄羅斯停止出售石油，那么歐洲相應的原油進口將從西非、中東以及墨西哥灣補充，相應運距將大幅拉長。我們認為如果烏克蘭事件惡化，可能會對油運市場構成一定利好，尤其是VLCC市場。

本周航運市場動態（ .10- .16）國際干散貨市場：本周BDI收于1477點，環比上周回落5.4%，其中BCI回落11.4%，其他船型表現平穩。本周BDI走勢基本印證了我們上周的觀點。我們認為后續BDI能否走強仍需觀察中國開工情況和庫存狀況。

國際油輪市場：中國是VLCC市場的主要推動力，受中國2月經濟數據影響，市場對中國油運需求產生擔心，導致運價下跌。本周TD 航線WS已經回落至42點（對應TCE約為1.6萬美元/天），較月初回落20%。

我們認為油運市場逐步步入淡季，后續隨著烏克蘭局勢深化或許能夠提振市場運價。

國際集裝箱運輸市場：受歐洲經濟不景氣因素影響（“羅馬”瀕臨破產、EU17國2月份消費者信心指數走低），歐線需求不景氣，裝載率仍不足9成，運價進一步回落，歐線運價已經滑落至900美元/TEU以下；美線市場由于美國經濟平穩復蘇，就業和消費逐步好轉，裝載率維持在9成以上，因此本周運價上漲計劃順利實行，SCFI美西、美東分別為19 1美元/FEU、 287美元/FEU。考慮到歐線歐線運價已經接近1個月在船東盈虧點以下，我們認為后續船東會對歐線集中上調運價。

沿海煤炭運輸市場：受國內煤炭持續降價刺激，內貿煤采購、運輸需求大幅提升，沿海煤炭運輸市場短期供不應求，運價暴漲。本周秦皇島至上海、廣州航線運價大幅上漲20%和22%（目前運價已經超過船東盈虧點）。

投資建議建議投資者關注近期受益沿海煤炭運價上漲的中海發展，以及業績對VLCC運價彈性較大的招商輪船。