信托私募子公司快速布局主攻證券和房地產委物業

信托私募子公司快速布局 主攻證券和房地產委貸

近日，朋友圈傳出，監管部門加快研究推動信托專業子公司監管新規落地的消息。

金投信托（）03月30日訊，近日，朋友圈傳出，監管部門加快研究推動信托專業子公司監管新規落地的消息。

實際上，早在幾年前，監管部門就在鼓勵信托公司設立專業子公司開展業務，但此后資管行業監管環境快速變化，該新規一直未能落地。而由于等待具體規定出臺，雖然有關方面未有明確表示，但在此期間監管部門一直未批復新的信托子公司。

布局子公司較早的一批信托公司，下設最多的是PE子公司，海外業務子公司，財富管理子公司等比較常見。這些信托公司中一部分還將子公司紅利運用到極致，以已有子公司為基礎，下設多家孫公司開展各類業務探索。

透過私募基金管理人備案信息，可以看到近兩年信托子公司的業務擴張脈絡。部分私募子公司的業務范圍已經涵蓋證券、股權、債權和通道，儼然成為微縮版的信托公司。

不過，在業內人士看來，這是適應當下的一個過程，未來子公司回歸專業化仍是主流。

信托私募子公司快速布局

兩年多前，私募基金管理人備案開閘，信托公司便積極備案。備案頂峰時期有44家，現在剩余41家，其中12家信托公司仍然沒有產品備案

，而多數有備案產品的信托公司數量僅只。

由于信托公司為銀監會及其派出機構監管的持牌金融機構，不使用私募管理人資格并不影響其相關產品發行，私募管理人對于信托公司來說的確看似有些雞肋。

然而從另一個角度看，私募基金管理人制度卻為信托子公司私募業務的布局打開了一扇門。

據21世紀經濟報道對信托子公司的不完全統計，目前約有13家信托公司的子公司在基金業協會備案并開展業務。

基金業協會登記備案包括股權、證券、創投、其他基金管理人（其他主要是固定收益等債權類非標業務）。信托子公司中7家將主要投資類型注冊為股權投資基金，5家注冊為證券投資基金，2家為創業投資基金，1家為其他投資基金。不過，在主要投資類型之余，信托公司也可以開展其余類型業務。

Wind對2016年私募基金情況的統計結果中，信托系私募基金不少位居前列。近一年整體回報為15.39%。

主攻證券和房地產委貸

進一步擴大公司的規模優勢 根據從目前信托子公司的業務結構來看，證券、股權、非標債權都有涉及，不同公司的業務偏好分化明顯。

證券投資是信托私募子公司偏好的產品類型之一。證券投資產品情況在wind中有比較明確的統計，自主發行產品規模超過50億元的46家私募證券基金管理人中，信托系公司基金數量分別為186只、84只和68只，已是以證券投資為主的私募機構中的佼佼者。

這三家公司的業務結構中，證券投資只是一個部分，股權和其他投資也是其業務重點。

投資類別中的“其他”也值得關注。這部分業務的投資方向主要是房地產領域，形式主要有兩種，一是直接通過銀行發放委托貸款，也就是銀行委貸通道；二是股權+委托貸款。

一位信托公司區域負責人解釋，信托公司將委貸通道業務轉給私募子公司，一方面是信托純通道業務利潤太低，通過子公司來做可以節約信保基金的成本；另一方面，近年來信托公司普遍去通道，回歸信托主業，信托自身有業務結構調整的需要。

不過，今年2月，基金業協會實施的“4號文”關于私募資產管理計劃投資房地產開發企業、項目的管理規定已經對此進行限制，對于私募基金以委托貸款、名股實債、嵌套、受讓性受益權等方式投資16個熱點城市普通住宅項目的產品暫不予備案。

因此部分信托私募子公司的地產委貸業務也將出現萎縮，這部分業務將重新回到信托公司。“可能會逐步轉移到一些中小型信托公司中去。”上述人士認為，“大型信托公司對純通道業務的偏好逐漸降低，就像產業的升級一樣，對于規模已經達到一定程度的公司而言，規模在考核中的地位正在下降，如何創造更高的利潤率更為關鍵。”

實際上，私募子公司也僅是信托機構子公司布局的縮影之一。

“通過子公司開展專業化業務、員工激勵都是值得期待的部分。”一家有計劃在未來申請子公司的信托公司研究部人士表示，“比如房地產直投、科技子公司等都是期待能在未來發展的領域，其業務本身與信托的基因匹配度不高，單獨成立子公司后開展業務則會更加容易。”

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